营销策划

提高所有交易合约的保证金比例,3522路线检测:交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%

25 4月 , 2020  

在国家下决心调控物价、控制农产品涨价的大背景下,期货市场已经迎来了一系列以减少投机交易为目的的管控措施。消息人士透露,目前期货市场或面临着影响更大的调控“杀手锏”——大连商品交易所或考虑调高农产品期货合约的乘数,也就是说提高合约的价值以抬高交易门槛。  接近大商所人士透露,大商所目前正在与一些期货公司沟通关于提高合约乘数的问题,目的还是控制农产品价格以防通货膨胀加剧。在中国期货市场,农产品多以每吨价格报价,而一张合约通常交易的是一个品种的若干吨,这个合约价值和单位价格的比值就是乘数。  目前,大连商品交易所的玉米、大豆、豆油等农产品期货的合约乘数都是10。按照玉米目前的价格和10%的保证金比例,2000多元就可以买一手玉米合约。“大商所甚至在考虑将这个合约乘数在现在的基础上放大若干倍。”消息人士称。也就意味着,在期货市场买一手合约所需要的资金要增加几倍。在这种情况下,交易量会有进一步的下滑。一家期货公司高层表示,如果此事属实,对于期货市场的打击将远远大于之前提高保证金比例和限制开仓等措施。“商品期货市场的门槛会立刻提高,许多散户将必须退出市场。”

国内一路狂飙的农产品期货价格正在受到监管层的严厉“打压”。  日前,上海期货交易所、大连商品交易所以及郑州商品交易所先后宣布,大面积取消部分合约交易的手续费优惠。  “三大商品期货交易所此番举动,透露出证监会正在全力配合中央政府实施物价调控。”天津某大型期货公司高层表示,政策强压背后,也充分反映出中央冀望期货市场引领国内商品价格理性回归的愿景。但他认为,国内期货市场缺乏定价权,监管层如果一味打压国内期货价格,只能再度导致内外盘价格严重的背离。  三大交易所加速“去杠杆”  长期以来,以小博大的国内期货市场,具有至少10倍左右的高杠杆效应。但温家宝总理于11月17日发表“平抑物价之国十六条”之后,一夜之间,中国期货市场开始加速“去杠杆化”。  11月17日,温家宝总理在国务院常务会议上明确表示,要“加强农产品期货和电子交易市场监管,抑制过度投机行为,取缔非法交易。”(详见《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》,又称平抑物价之国十六条。)  农产品期货扎堆的郑州商品交易所(下称“郑商所”),已经做出反应。该市场要求参与者从2011年1月1日起,凡参与棉花、白糖、精对苯二甲酸(PTA)、菜籽油、早籼稻和优质强筋小麦期货合约交易,当日开平仓交易手续费减半收取规定一律暂停执行。  郑商所公告,自11月26日起,硬白小麦期货合约当日开平仓交易手续费减半收取规定暂停执行。  随后,上海期货交易所(下称“上期所”)、大连商品期货交易所(下称“大商所”)也相继宣布,自11月29日起,暂停所有品种的“平今仓”(指当日开仓当日平仓的非隔夜仓单)手续费减半收取政策。  “假设我操作的品种是郑州棉花,按照以前的‘平今仓’交易手续费减半政策,完成一手棉花的买入卖出,只需要花费8元手续费,但取消减半政策之后,每完成一手棉花的买入卖出,则需要花费16元甚至更多。”专司期货投资的私募基金经理金涛介绍说,交易手续费的直接提高只是去除高杠杆的第一步。  几乎与此同时,三大商品交易所相继宣布,提高所有交易合约的保证金比例。  上期所通告,自11月29日收盘结算时起,铜、铝、线材、黄金和燃料油期货合约的交易保证金水平,由原比例提高至10%;锌和螺纹钢期货合约的交易保证金水平,由原比例提高至12%;天然橡胶期货合约的交易保证金水平,由原比例提高至13%。郑商所宣布,自11月26日结算时起,棉花、早籼稻、白糖期货合约交易保证金标准由原比例调整为12%,涨跌停板幅度也由原比例调整为7%;强麦期货合约交易保证金标准由原比例调整为10%。大商所也宣布,从11月30日起,豆粕、豆油合约的最低交易保证金标准也提高至7%。  “提费又提保”的态势之下,期货市场投机属性骤然下降。  “新规定的保证金比例,使得部分合约总持仓量出现被动减少;另一方面,进入期货市场资金门槛也隐性提高,胆子小一点,资金少一点,或者风险喜好程度偏小的投资者,都可能因此退出期货市场。”金涛说。  三大商品期货交易所作为官办机构,此番集体出手“去杠杆”,被市场普遍理解为,政府希望动用“期货”这一金融工具来挤出大宗商品市场的价格泡沫。  大商所相关负责人对《中国经营报》记者表示,“国十六条”目的明晰,就是要“完善农产品期货市场交易规则,严厉打击操纵市场等违法违规行为,抑制过度投机”,因此,该交易所下一步将继续强势监管,以打击市场操纵为重点,在进一步理顺查处工作流程的基础上,明确和细化违规行为的认定标准,提高查处工作效率。  记者获知,为了进一步抑制恶意炒作行为,预期在12月中旬之前,国内三大商品期货交易所还将对实际控制关系账户进行严格监控。前述大商所的负责人向记者证实了这一消息。他表示,大商所针对实际控制关系账户的处理规定已经草拟并讨论完毕,预计近期推出。  这也意味着,期货市场关联账户的管理,将正式纳入监管范畴。

随着证监会正式批准大商所开展玉米淀粉期货交易,11月21日,我国玉米产业下游首个期货新品种玉米淀粉合约公开亮相,同时大连商品交易所(以下简称“大商所”)就玉米…

大连商品交易所农业品部负责人日前在接受记者采访时表示,大商所以保障品种平稳运行、促进期货市场功能有效发挥、兼容玉米等相关品种为原则,设计了玉米淀粉期货风险控制措施,以有效防控市…

鸡蛋虽小,生意却大。数据显示,中国鸡蛋年产量约2300万吨,年产值超3500亿元,是典型的”三农”品种。3500亿元的盘子,一旦波动过于频繁,则给养殖户与需求方带来巨大的损失。
因此,鸡蛋也需要一种价格发现工具,鸡蛋期货也就应运而生。问题是鸡蛋是一种生鲜类农产品,且需要比较分散,鸡蛋期货该怎么玩?
3月18日,大连商品交易所发布鸡蛋期货”游戏规则”,并公开征求意见。”鸡蛋期货推出,鸡蛋产业链有望逐步建立以期货价格为参照的有序定价体系,有望平抑价格波动。”大宗商品监测机构畜牧产品分析师李霞向记者表示。
帮助产业定价鸡蛋价格上上下下得很频繁。监测显示,去年5月底,鸡蛋日均价就连续10天上涨,累计涨幅为7%,随后下跌。同样的现象出现在2010年六七月,两个月期间,全国鸡蛋价格持续上涨,约四成省区市蛋价涨幅超过30%,被网民戏称为”不蛋定”。
“鸡蛋价格的波动不仅仅在零售端,上游波动更为明显,即便现在,经销商从养殖户处收购鸡蛋更是一天一个价,这让养殖户叫苦不迭。这主要是养殖户规模小而分散,流通环节多,行业定价不规范等因素所致。”卓创资讯畜牧产品分析师李霞告诉记者,”鸡蛋期货上市将发挥价格发现功能,促使产业链形成高效透明的定价体系。随鸡蛋期货上市而推行的鸡蛋质量标准也有助于我国蛋鸡养殖业向集约化、规模化、可持续发展。”
国金期货公司首席经济学家江明德在接受记者采访时表示:”目前,中国鸡蛋市场规模巨大。巨大的消费量带动了很大的市场交易需求,单一的现货经营渠道缺少保值工具,鸡蛋期货上市可以满足部分企业的避险需求。从品种属性的意义上说,因为鸡蛋期货是国内目前第一个生鲜类的农产品期货,这可以丰富已有的上市农产品期货品种的类别,为更多的农产品期货上市提供经验。”
5000多元可玩一手
从大商所鸡蛋期货合约设计来看,鸡蛋期货的交易门槛并不高。
据大商所公布的鸡蛋期货合约设计方案,鸡蛋期货合约交易单位为每手5吨,最小变动价位是每500千克1元,合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,最低交易保证金为合约价值的5%。上海中期期货分析师关向锋向记者介绍:”从合约设计来看,鸡蛋期货规模适中。按鸡蛋历史最高价每公斤10.74元计算,如果期货公司将保证金率定为10%的话,鸡蛋期货每手合约所需保证金为5370元,这样规模的合约设计既不会因为合约较小而引发市场过度投机,也不会因为合约保证金需求较大而限制产业链上厂商的避险热情。”
关向锋进一步表示,鸡蛋合约的推出可以与大商所现有的玉米和豆粕等品种形成一定的套利关系,有助于产业链企业充分利用期货市场指导生产经营。
更值得关注的,相较现有已上市合约,鸡蛋期货持仓限制较严。大商所风险管理办法修正案显示,当鸡蛋期货合约月份双边持仓总量小于等于8万手时交易保证金为合约价值的5%,大于8万手时为7%。
考验交割设计 鸡蛋期货的独特之处在于期货标的物是生鲜农产品。
在国际市场上,鸡蛋期货并不是新鲜事物,芝加哥商品交易所就曾靠鸡蛋期货起家。除了CME,鸡蛋期货也曾在日本中部商业交易所上市交易,但后因种种原因这些合约都已不再交易,大商所如何避免”虎头蛇尾”?江明德认为,鸡蛋期货,作为一个生鲜类农产品期货,关键还要看交割设计。
在鸡蛋期货交割质量标准的设计上,大商所将鸡蛋品种的疫情处理明确写入了《大连商品交易所交割细则》中。在交割细则中,大商所也根据现货市场习惯设置了鸡蛋质量标准体系,包括感官要求、蛋重等级以及哈夫单位等质量指标。
此外,不同于其他品种,鸡蛋标准仓单的最早申请注册日为交割月的首个交易日,货主必须在《提货通知单》开具后3个工作日内到指定交割仓库办理提货手续。

随着证监会正式批准大商所开展玉米淀粉期货交易,11月21日,我国玉米产业下游首个期货新品种玉米淀粉合约公开亮相,同时大连商品交易所(以下简称“大商所”)就玉米淀粉期货合约及相关规则内容公开征求市场各方意见和建议。

大连商品交易所农业品部负责人日前在接受记者采访时表示,大商所以保障品种平稳运行、促进期货市场功能有效发挥、兼容玉米等相关品种为原则,设计了玉米淀粉期货风险控制措施,以有效防控市场风险。这些制度借鉴了现有已经市场检验的相关风控制度、符合玉米淀粉的特点,能够保障品种平稳运行,有效防控风险。

“考虑到目前玉米淀粉出厂价在3000元/吨左右,以挂牌基准价和期货公司保证金比例来计算,估计每手最低保证金约为2400元左右,资金占用小,入市门槛较低,预计将受众多中小投资者追捧,活跃度可期。”一位业内人士告诉中国证券报记者。

据了解,玉米淀粉期货风控制度包括涨跌停板制度、保证金制度、持仓限额制度、大户报告制度、强制减仓制度、异常情况处理、风险警示制度等。针对玉米淀粉期货涨跌停板的设计,这位负责人介绍说,玉米淀粉期货一般月份涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。根据大商所对2001年1月至2014年7月中3356个有效样本数据进行的统计分析。在样本区间上,玉米淀粉现货日均价格在正向和负向的最大波动幅度分别为22.5%和-18.4%,波动幅度绝对值不超过4%的占98.1%,其中有90.8%的波动幅度绝对值低于1%。因此,设置玉米淀粉期货的涨跌停板为4%可以覆盖玉米淀粉绝大部分日波动范围,既可以有效释放市场风险,又能够保证市场安全运行。参照其他已上市品种,交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。当玉米淀粉期货合约出现连续涨跌停板时,交易所将提高涨跌停板幅度和保证金水平。


相关文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

网站地图xml地图