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中国人民银行很可能是全球第一个推出数字货币的央行,中国人民银行也传出了正在开展央行数字货币研发试验的消息

28 1月 , 2020  

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来源:亿欧网数字货币是一种以数字形式存在的货币。它存储于计算机数据库中,以电子方式记录设备上的余额。其具有类似实物货币的特性——可购买商品与服务,并还可即时交易与无边界转让所有权。常见的数字货币有如Q币的虚拟货币、如比特币的加密货币,以及中央银行发行的央行数字货币。它的发行既可是集中式,如央行统一控制发币,也可是分散式——即有不同的货币发行来源。但数字货币有其使用局限,往往受限于某一特定社区。尽管数字货币诞生于90年代的互联网泡沫,但随着近些年科技的不断发展,它又重新活跃于大众眼前。以比特币为代表的数字货币正在兴起,各国央行也纷纷出台相关政策。兴起:监管加密货币为主近几年,数字货币来势凶猛。对于诸多国家而言,加大对比特币一类数字货币的监管以稳定金融安全,是其首要考量。但不同国家对数字货币的监管态度有别,既有大刀阔斧出台政策以制衡其发展,亦有平和以待。在监管早期,有些国家对于数字货币的态度较为激进,选择“一刀切”式严禁其流通。2013年,泰国央行禁止比特币交易,成为全球第一个禁用比特币的国家。2014-2015年,俄罗斯政府也出台相关政策明令禁止数字货币交易,以防止投机等行为冲击现实货币。同时,俄罗斯政府也屏蔽了不少数字货币网站与社区。其次,一些监管严格的国家则会选择发布一系列的政策抑制数字货币在国内的发展。韩国政府通过紧抓监管交易者身份与征收一定税额,以表达对数字货币的消极态度。2017年,为了防范数字货币过度投机,韩国政府成立了数字货币对策小组。随后,韩国政府开始限制数字货币账户开设者身份,如未成年人与非居民无权开设此账户,且账户必须实行实名制。此外,对于数字货币交易,韩国政府征收了24.4%的所得税。最后,一些国家对数字货币的态度复杂,立场不明,更处观望状态。美国即为典例。美国不同州对数字货币监管有异。数字货币监管较为严格的纽约州在2015年发布了《数字货币监管法案》。法案要求,凡是参加数字货币业务活动的企业都需领取合规牌照且遵守相关规定。银行机构若要开展相关活动也需提前获取批准。而其他州则多指将数字货币监管纳入一般监管体系。另一方面,也有些国家在比特币一类数字货币兴起时就保持着友好的态度。作为数字货币比特币的发源地,日本政府早期并不干涉民众对比特币的大量投资,甚至也无监管。直到2014年,日本最大的两家比特币交易所相继被黑客攻击,由此造成了大量损失。日本政府才召开会议,在2016年通过《资金结算法》,将比特币等数字货币纳入监管体系,意味数字货币交易所将能得到一定的法律保障。发展:投入央行数字货币研究随着数字货币技术逐渐成熟,各国政府看到了其内在更丰富的价值。英国、美国等国家的中央银行纷纷成立数字货币研究中心,研究央行数字货币(Central
Bank Digital
Currencies,CDBC)。而有些国家甚至身先士卒率先发行了央行数字货币。BIS(Banking
for International
Settlements)在2019年1月发布的报告《谨慎行事——央行数字货币调查》(Proceeding
with Caution – A Survey on Central Bank Digital
Currency)指出货币的四个属性:发行人(是否为央行)、形式(数字或实体)、使用范畴(广泛或有所限制)以及技术(代币或账户)。由此,可划分出三种常见的央行数字货币形式:广泛用于零售等日常交易的通用型数字货币,针对金融机构开放的定向型数字货币,为代理人开设的数字货币账户。此外,报告还显示约有70%的央行正投入数字货币研究。尽管目前央行的研究大多停留于理论层面,但少数央行正考虑在短期或者中期时间内将其投入实践。但实际上,不少第三世界国家已成为央行数字货币的先锋实验地。正如高盛在一份评估比特币的研究报告中指出,在经济困难阶段或者是传统货币供应不足的地方,数字货币可作为通行货币的替代货币。由此,发行央行数字货币成了不少深陷经济困境的第三世界国家应对危机的一种方式。2017年,乌拉圭面临严重的地区性经济衰退。为了改善经济情况,乌拉圭央行推出乌拉圭数字比索。但该项目仅是为期6个月的试点计划。而另一深陷经济困境的国家——委内瑞拉为了对抗美国的金融制裁,在2018年11月发布了数字货币石油币。该数字货币的购买既可通过美元等法定货币,也可通过比特币等虚拟货币,单枚售价60美元。此外,还发行过数字货币的国家有厄尔多瓜、突尼斯、塞尔维亚与马绍尔群岛共和国。聚焦:中国数字货币之旅中国央行对数字货币关注甚早。在初期,央行对加密货币形式的数字货币也持小心谨慎的态度加以监管,但到后期,央行进行了更多的研究与尝试。在监管初期,央行对数字货币的态度尤为严格。早于2013年,央行就发布了《关于防范比特币风险的通知》,明令禁止金融机构和第三方支付机构参与比特币交易活动。随着比特币等数字货币在世界范畴内欣欣发展,央行暂且放缓了监管步伐。但于2017年,央行与证监会对数字货币交易活动又进行了集中的整治,于9月发行了《关于防范代币发行融资风险的公告》。公告禁止网络平台开展法定货币、代币与虚拟货币相关的业务。同时,部分地方政府也被要求引导从事比特币生产的企业有序退出,并对该类企业取消一定的优惠政策。尽管监管整顿在近些年没有停歇,但央行对数字货币态度愈加积极开放,并且主动拥抱这一新科技。仅在对比特币整顿的第二年,央行就显露从事法定数字货币发行的迹象——成立法定数字货币研究小组,以论证央行发行法定数字货币的可行性。经过一年的研究,央行在2015年发布了一系列关于数字货币研究的报告,对于数字货币发行的业务框架、关键技术等进行深入探讨,为央行数字货币落地做了理论层面的准备。于是,在2016年1月,央行在数字货币讨论会上明确了发行数字货币的目标。次年,央行便迅速成立数字货币研究所,通过产研结合以期推动研究内容尽快落地。2018年来,央行更是在各大会议与媒体采访中频频表示对推进央行数字货币的决心。在2018年3月召开的全国货币金银工作电视电话会议中,央行明确指出,要“扎实推进央行数字货币研发”,“进一步加大改革创新力度”。由此可见,央行已将数字货币置于货币体系改革的重要位置,央行数字货币落地无疑已提上议程。2018年7月,在“第五届金融科技外滩峰会”上,中国人民银行货币金银局局长王信明确提到,央行数字货币在未来的适用范畴——零售支付可能更为合理。这预示了央行对于央行数字货币在未来推广使用已有了明确的计划。而在2019年全国货币金银工作会议上,人民银行副行长范一飞提到,当前是货币金银工作深入推进转型发展的攻坚之年,由此又进一步强调了央行数字货币的研发将深入推进。这些积极坚定的表达背后是切实的行动。2018年1月,央行数字货币体系小有成果——数字票据交易平台实验性生产系统成功上线试运行。工商银行、中国银行、浦发银行与杭州银行可利用该系统完成对数字票据签发、转贴等现业务。至6月,由中国人民银行数字货币研究所百分百控股的深圳金融科技有限公司成立。该公司致力于研究区块链项目,并在9月上线第一批湾区贸易金融区块链平台项目。同在9月,“南京金融科技研究创新中心”和“中国人民银行数字货币研究所(南京)应用示范基地”正式落地,以进一步解决数字货币关键技术的难题。而至2019年7月,准备五年之久的中央数字货币正式发行。央行近日发布的数字货币是基于区块链技术的加密电子货币体系,但又与当下热议的比特币有别。首先,央行紧握发币权。因此,央行数字货币具有比比特币更强的法律效力。其次,央行将遵循“中央银行——商业银行”双层投放体系,即央行先将数字货币兑换给银行一类的金融机构,再由金融机构兑换给公众,由此通过市场竞争提升数字货币在公众间的接受度。其间央行始终在场,这与点对点、去中心化的比特币相距甚远。最后,央行数字货币是人民币现金的替代版,可运用于零售场景。而目前多数比特币暂不具备足够的货币功能。故而,前央行行长周小川在2016年接受媒体采访时就明确表示,央行数字货币的设计思路不同于比特币。另需注意的是,央行数字货币与电子支付也有所区别。一方面,央行数字货币支持电子支付所不具备的匿名功能。另一方面,央行数字货币可脱离传统银行账户实现流通。但匿名仅限于收发方,央行可查询交易记录。因此,基于比特币技术与电子支付便捷性的央行数字货币拥有了周小川与中国央行数字货币研究所前所长姚前所提到的优点——促进零售支付系统的方便性、快捷性与低成本;同时,又可因央行的在场,通过权威完整的数据以调控货币供应总量并实现高效资金流追踪。央行数字货币的推出将是中国数字货币之旅的一个里程碑。尽管央行数字货币的推广尚需时日,但中国新的数字货币征途已经开启。

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.wqpc_wechat_view *{max-width: 100%!important;box-sizing:
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观点摘要本文是“区块链系列专题”报告第三篇,聚焦基于区块链技术的加密数字货币。2019年一系列重磅事件下,数字货币备受关注。除私人部门对数字货币的热情外,全球多个政府部门对数字货币加大投研和推广力度,以及对数字货币立法。数字货币有着匿名性、交易成本低、交易不可篡改的特性,可带来经济运行效率的提高,具备广泛的发展前景。值得注意的是,私人数字货币的广泛使用或将对中央银行货币政策、国际货币体系,以及资本市场形成冲击。数字货币自身的发展面临国家的监管风险。
正文数字货币,无疑是今年市场重点关注的一个话题,Facebook于2019年6月18日推出了其数字货币Libra的白皮书,更是引发了关于Libra和数字货币的诸多热议和争议。不仅仅市场关注数字货币,国际组织和各国政府也高度关注。今年7月IMF发表专题研究报告,题目就叫做《数字货币崛起》。美联储主席鲍威尔今年9月对数字货币发声,表示数字货币带来了一些重大问题,需要谨慎跟进。中国央行也在酝酿数字货币DC/EP(Digital
Currency/Electronic
Payment)。2019年5月2日,新加坡金融管理局(MAS)和加拿大中央银行发表声明,两家央行使用区块链技术相互发送数字货币,标志着二者首次数字货币合作试验的成功。瑞典央行行长2019年11月13日明确表示,支持数字货币
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(电子克朗)作为法币。本篇文章旨在帮助大家了解数字货币,特别是,基于区块链技术的去中心化的加密数字货币的特点,挑战及前景,以及对经济的影响等方面。2008年中本聪发表《比特币:一种点对点式的电子现金系统》的论文后,在2009年1月发布比特币,基于区块链技术的加密数字货币,这也是区块链技术的首个实际应用案例。下面文中所讲的数字货币是指基于区块链技术的加密数字货币,另有说明除外。新一代数字货币的特性很大程度上是区块链技术的特性所赋予的。区块链技术本质是一个去中心化的分布式数据库,具有去中心化、不可篡改性、去信任的技术特点。基于区块链技术至上的数字货币具有:匿名性、交易成本低(时间短、无需中介、无需审批)、不可篡改及交易安全等特性,具体的说:一、数字货币的匿名性保护支付者的隐私。基于区块链技术的数字货币,不依赖于账户,不同于支付宝、微信等电子支付手段,如同流通中的纸钞和硬币一样具有匿名属性,可以保护支付者的隐私,避免个人的支付行为这些私人的信息被各种平台或中介机构未经批准的使用。这是区块链技术支持下的数字货币最明显的特征。二、数字货币显著降低交易成本(时间短、无需支付中介费用),在跨境支付方面的效率明显优于现行跨境支付体系(如SWIFT)。当前全球跨境支付规模高达127万亿美元。就SWIFT而言,SWIFT系统不仅耗时(2-3工作日)、交易环节多(如依赖SWIFT进行跨境报文传递)、费用昂贵。通过使用点对点的区块链技术,以更低交易成本,实现几乎实时的跨境支付。按照麦肯锡等机构估算,数字货币节约跨境支付的成本可达90-95%,当前跨境支付费率大致3.5%左右,按此估算,则数字货币跨境支付费率仅为0.2%左右。实际的利用数字货币进行跨境支付的成本可能更低。在Libra的白皮书中,Facebook更是将区块链在便利跨境支付,节省转账成本上的优势描绘到极致:能够让跨境汇款像发送手机短信一样便捷、迅速和廉价。三、区块链技术应用所具有的分布式、不可篡改、可溯源和安全的特性,使得数字货币交易记录会被记录在区块链中,信息溯源,且不可篡改。同时支付者只要保管好自己的数字货币“钱包”,任何人都无法盗取支付者的数字货币。图表1:区块链技术节约跨境支付交易成本数据来源:麦肯锡,
”The Rise of Digital
Money“的文章,概述了采用包括稳定币在内的数字货币的利与弊。数字货币立法工作全球范围内陆续启动。负责金融事务的欧盟委会副主席Valdis
Dombrovskis
2019年10月表示,欧盟应为加密货币建立新的规则,以便对诸如Facebook的Libra货币进行监管;2019年1月14日,新加坡金管局《支付服务监管框架》(Payment
Service Bill)被正式立法,并被命名为《支付服务法案》(Payment Service
Act)。新加坡金融管理局将从风控和合规两个方向全面监管新加坡数字货币交易所、钱包及场外交易(OTC)平台,同时被监管的还有支付宝、微信等电子支付余额及交易额。中国也将在明年1月1日正式执行《密码法》、俄罗斯也已经完成相关数字货币立法工作。图表2:当前加密数字货币总市值2200亿美元左右,但市值波动大数据来源:Wind,宜信财富图表
3:数字货币种类迅速增加数据来源:CoinMarketCap,宜信财富图表
4:比特币占全部私人加密数字货币比例67%数据来源:CoinMarketCap,
Wind,宜信财富分析几种典型的数字货币按照发行主体划分,数字货币可分为法定数字货币和私人数字货币两类。法定数字货币是指由中央银行依法发行,具备无限法偿性,具有价值尺度、流通手段和价值贮藏功能的数字化货币。私人数字货币是市场机构或个人自行设计发行,并约定应用规则的数字化符号,性质上类似于在一定范围内可流通的资产。结合BIS等国际组织分类方法,我们可以进一步将数字货币分为四大类:1、私人部门发行的面向零售客户的加密数字资产:目前主要包括比特币、以太币、USDT等。Libra
也属于这一类型。2、私人部门发行的面向其它机构客户(批发)的数字货币。目前
JPMorgan 发行的用于金融机构之间美元清算的 JPM Coin
属于这一类别。3、央行发行的面向零售客户的数字货币,我国央行规划中的
DC/EP
属于这个类别。4、央行发行的面向机构客户(批发)的数字货币:主要目的是提高金融机构之间的清结算效率。下面我们简要介绍几种有代表性的私人数字货币:比特币,首个基于区块链技术的加密数字货币:技术上比特币依赖的区块链是一个分布式的网络系统,采用分布式记账技术(DLT),是高度去中心化的公有链;应用非对称加密技术和密码学哈希函数(SHA256函数)解决了点对点之间交易信息的传输和加密;以PoW作为共识机制。根据其算法,最开始一个区块可以获得50比特币,每增加21万个区块后奖励减半,直到2140年比特币会完全发放完毕,比特币上限2100万个,从而形成所谓的“发行量恒定”。比特币被称作数字货币之王,总市值1500亿美元左右,占全部数字货币总市值的比例达67%。但是,其仍然无法胜任货币的主要职能。首先,受制于当前区块链技术下的“不可能三角”,即:去中心化、正确性和成本效率三者无法兼顾。这带来比特币对效率的牺牲。作为交易媒介,比特币运行效率低下。比特币仅支持每秒7笔交易,每笔交易完成需要确认的等待时间是60分钟,运行速度十分缓慢。因此用比特币进行真实交易的例子微乎其微。其次,因总量有限,带来投机炒作比特币之风盛行,导致比特币价格剧烈波动,也无法满足交换媒介和价值储藏的职能。以太币,嵌入智能合约、增加扩展性:2014年7月,维塔利克·布特林创立了以太坊,在设计上主要为解决比特币扩展性不足问题。以太坊的发展目标是要建立一个开源、开放智能合约平台供开发者使用,所有开发者都可以根据自身需要在以太坊上建立自己的应用和发行数字货币,自行开发不限场景的非中心化应用。以太币就是在以太坊系统内充当一般等价物的数字货币。2015年11月19日,以太坊向社区提议了一个用以太坊区块链智能合约发行可互换通证(fungibletoken)的方案,即ERC20标准。借助全球分布运行的以太坊系统和ERC20标准,任何人在以太坊上很简单地编写一个智能合约,创建表示价值的通证(简称ICO)。目前,以太币总市值190亿美元左右,在数字货币总市值中排在第二位。USDT,首个稳定币:随着区块链进入2.0、3.0时代,基于区块链的数字货币种类迅速增长,数字货币应用场景的拓展和使用人群的扩大,使得币值波动性巨大的传统数字货币难以满足公众作为交易媒介的需求。新局面下,“稳定币”应运而生,它通过特定机制锚定其价值和价格从而实现价格稳定。2014年,Tether公司借助比特币网络发行了一种在价格上锚定美元的代币——泰达币(USDT),USDT完全与美元挂钩,价格基本维持在1美元附近。USDT价格稳定且能够方便地与法币相互兑换,因此可以满足数字货币间安全、高效的交易需求,为投资者的入场和交易提供了便利。稳定币利用区块链技术模仿法定货币的币值稳定机制,包括:1、设立100%准备金制度,把一部分资产(如美元)作为准备金储存起来,用以支持和维护稳定币的价格;2、通过智能合约等手段在稳定币价格出现大幅波动时,进行买进和卖出(类似中央银行对货币的干预),以此增加或减少流通中的稳定比数量,达到稳定价格的目的。比较典型的稳定币包括锚定美元的USDT(与美元1比1)和锚定一篮子货币的Libra等(关于Libra我们将在下一篇报告中专门阐述)。图表
5:数字货币之王比特币价格剧烈波动数据来源:Wind,宜信财富图表
6:加密数字货币种类划分数据来源:邹传伟,BIS,中金公司,宜信财富数字货币会带来哪些挑战?基于区块链的数字货币既有积极的影响,但它同时也对现有体系具备较大颠覆性和破坏性。数字货币跨境汇款功能显著优于现行SWIFT体系下的跨境汇款,这也意味着数字货币对SWIFT的颠覆或首当其冲。私人加密数字货币(如Libra等)如成功发行并广泛应用于全球的话,会削弱商业银行中介角色,削弱商业银行派生存款能力,如果人们更倾向于持有私人数字货币(有较大可能)。这将侵蚀商业银行铸币税收入。当然,这也将会加速商业银行的改革和转型。私人数字货币对中央银行的影响同样不容小觑,对全球货币体系的冲击可能较大。首先,只有中央银行才能发行货币的特权被打破,中央银行铸币税也可能遭遇到私人数字货币的侵蚀。私人数字货币对法币存在潜在挑战,
特别是对弱势货币国家的货币主权。比如备受高通胀困扰的部分新兴市场国家的货币,每当美联储政策收紧,美元走强时,通常面临本币巨大幅贬值压力。那些弱势货币国家的居民普遍更偏好持有美元资产作为价值储藏(即美元化倾向),包括含有美元成分的稳定币(Libra),造成会本币的替代。最后,私人数字货币对强势货币,如美元在全球的霸主地位,会不会形成威胁,这也是听证会上美国议员关心的问题。对货币政策也带来挑战。数字货币对中央银行在全球货币政策中的主导地位构成了挑战,人们未来有可能减少对中央银行发行的货币需求,导致央行货币政策工具的有效性和货币政策传导效率打折扣。数字货币因其跨境汇款的便利性、匿名性,很容易被应用于洗钱、恐怖主义融资和地下暗网交易。比如,比特币被应用于暗网交易,进行非法行为。如何建立可追踪的机制,防止数字货币为洗钱和恐怖主义融资服务是重要课题。结论与展望数字货币具备的匿名性、降低跨境汇款成本、安全性,决定数字货币具备发展前景。也正是基于此,
Facebook等跨国公司在积极布局力量,争取占领先机。随着技术的进步,对区块链不可能三角的突破,数字货币仍会回归其理想目标(高度去中心化),以达到真正的开放和免受高度集中带来的风险。尽管比如Libra是以许可型区块链形态起步(而非公有链),令其满足对支付效率的要求。但随着技术难点的突破,比如Libra的最终发展目标仍是高度去中心化的非许可型区块链,以保证其真正开放,始终以符合用户最佳利益方式运作。因此当区块链技术进一步完善,数字货币会逐步向去中心化回归。数字货币还需在如何满足监管要求、设计反洗钱等机制方面进行完善。监管要求包括满足存款准备金制度、承担金融稳定责任等。在反洗钱领域需要研究如何利用区块链的“可追踪性”来进行反洗钱工作。从更高层面看,数字货币的发展可能代表了货币发展潮流的转折。私人部门发行数字货币,如Libra的发行可能会带来私人数字货币与主权货币共存的难题。对于许多属于“弱势货币”的主权货币将构成极大的威胁,替代该国法定货币,两种货币体系在一个国家中使用。而对于强势货币,比如美元,Libra是否会对其形成巨大挑战?这存在争议,比如在听证会上,部分美国议员认为Libra将挑战美元中心地位。但也有观点认为美元在Libra储备资产中的占比最大,故而“Libra化”本质还是美元化,只是更换为加密货币这种形式。无论怎样,私人数字货币和主权货币的关系的研究才刚刚破题。数字货币对经济的影响可能总体偏正面。数字货币可以发挥自身技术优势,有助于提升经济运行效率。比如,在未来如果央行数字货币得到发展,可以利用数字货币的可追踪、可溯源性,观察货币流向,帮助政策当局引导资金流入实体经济需要的领域。但另一方面,数字货币对现有的支付体系、商业银行体系、中央银行体系都会产生颠覆性影响或带来冲击。

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信息化、数字化革命对经济社会产生深远影响,也对货币发行和流通等环节带来较大冲击。近年来,各类虚拟货币在全世界引发高度关注,它们吸纳民间资本,游离于金融监管之外,投机成风,其中的洗钱、支持非法经济活动等问题不容小觑,蕴藏着较大的金融风险。对此,相关部门应采取有效措施,切实强化社会上各类虚拟货币的监测监管,牢牢把握住人民币发行权,守住不发生系统性风险底线。作者:中国人民银行货币金银局局长王信一、虚拟货币不是真正意义上的货币目前,世界上对于虚拟货币的定义并不完全一致。普遍认为,虚拟货币是价值的数字化表现,由私人机构发行,不被中央银行或公共机构背书,可能使用自有的记账单位,主要包括去中心化的加密代币和互联网积分两类。加密代币是以数字化形式存在,采用区块链等特定加密技术发行的虚拟商品,包括比特币等去中心化数字货币、首次代币融资(ICO)形成的中心化数字货币,以及数字货币分叉等行为产生的代币等。互联网积分表现为商家返利积分、折扣券、消费红包等多种形态,随着互联网平台、大型电商的出现而快速发展,已出现与实体经济高度融合、深度渗透的趋势,一部分互联网积分已具有交易跨界、应用隐蔽、普遍接受、集中清算等特征。此外,还存在网络游戏类虚拟货币,其主要在封闭环境中运行,使用范围及属性与互联网积分类似。从货币职能角度看,虚拟货币在一些特定场景作为交换媒介,但无国家信用支撑,无商品生产和交易作为保证,不具有价值基础,流通范围有限且不稳定,难以履行货币相关职能。目前,虚拟货币受交易速度、交易成本等各方面因素所限,难以成为广泛接受的支付手段。其中,互联网积分通常在互联网社区等线上封闭平台使用,线下使用范围极为有限,尚无大规模兑换和支付业务发生;加密代币具有支付功能,但交易规模、到账时长等都难以超越现有电子支付工具和现金。虚拟货币不具备稀缺性和独特性,也没有法律赋予的排他性、独特性,很容易被替代,很难固定地充当社会普遍接受的一般等价物。现阶段,加密代币币值大幅波动,很难用于衡量商品和服务的价值;互联网积分币值尽管稳定,但容易出现多种积分同时对一种商品标价的问题,标价混乱将导致交易成本上升。加密货币的商品求偿能力和购买力均存在较大不确定性,互联网积分通常具有时效限制,两类虚拟货币均不适宜作为储藏手段。从货币发展史的角度看,世界各国均经历了从民间分散发行,到国家集中统一发行货币的过程。许多国家在中央银行制度出现以前,多经历了自由银行制度,各家私人银行发行银行券并形成竞争,最后大都导致市场紊乱,交易成本大幅上升,经济活动受到极大制约。为维护金融稳定,正常的货币流通秩序,各国先后建立了中央银行体系。我国自秦朝统一后两千多年间,在官定货币流通的同时,私铸货币、外来货币也不同程度地存在,民间货币发行和使用者自定钱币重量、成色标准,加大了社会交易成本,容易造成通货膨胀。为此,历朝历代为统一货币、限制非官定货币而强化货币管理、开展币制改革,希望由政府掌控货币发行权。只是由于种种原因,政府意图不总是能够实现。可见,国家集中发行货币是历史发展的必然。在当前信用经济条件下,国家集中发行货币尤为重要,它有利于凭借国家信用,增加法定货币的可信度,降低市场主体的交易成本,提高交易效率;有利于央行发挥最后贷款人作用,维护经济金融的稳定运行;有利于央行开展货币调控,促进经济发展。因此,各类民间虚拟货币在可见的将来很难替代法定货币。二、虚拟货币带来的风险和危害某些跨平台运作、在局部范围内被普遍接受的互联网积分,以及比特币等去中心化加密代币,脱离实体经济独立产生,借数字经济、区块链技术等名义,为洗钱、恐怖融资、规避外汇管制提供便利,甚至以“币”之名、行非法集资及金融诈骗之实。如果放任自流,将对国家货币流通秩序、金融消费者合法权益乃至金融稳定造成较大危害。如果虚拟货币越来越多地发挥货币职能,将冲击人民币流通秩序,损害央行货币发行权。虚拟货币独立于中央银行发放,独立于法定货币自行清算,与互联网平台和技术相结合,在线上社区流通,在一定范围内充当一般等价物。如果形成较大规模,更多用于商品和服务交易,将在法定货币体系之外,形成独立的民间货币系统,将实质性扩大社会货币流通量,不利于国家准确把握和精准调控货币供应量,可能影响宏观政策实施。虚拟货币被用于非法集资、洗钱等违法犯罪活动,将扰乱社会秩序,影响经济金融稳定。首先,比特币等加密代币模糊的交易链使得不法分子易于掩盖其资金来源和投向,为洗钱、恐怖融资及逃避制裁提供了便利。IMF报告指出,虚拟货币很可能作为逃避资本管控的渠道,非法资金可通过虚拟货币体系实现跨国流动,给反洗钱、反恐怖融资带来挑战。有学者估计,近四分之一到一半的比特币使用与非法活动有关。去年爆发的病毒勒索就要求支付比特币。其次,加密代币和互联网积分成为非法集资、传销和诈骗的工具,已爆发案件的有万福币、克拉币、五行币等,涉案金额从数亿元到数十亿元不等。还有一些社会人员打着虚拟货币、区块链等旗号,故意混淆、以假乱真、招摇撞骗,侵害消费者权益,影响社会稳定。如果虚拟货币大量用于支付,将可能引发支付风险甚至系统性风险。虚拟货币缺乏发行和使用约束机制。互联网积分由大型零售企业或互联网平台发行,如果发行规模始终遵守企业财务制度的规定,以法定货币为“锚”不超发,并且不跨企业行业进行补贴,商户与发行方进行单向结算,那么作为局部范围内的支付手段仍较为安全。但发行方一旦突破财务制度的限定,或者允许积分商户之间流转结算,其对积分的管控能力将大幅降低,导致虚发、超发的可能性极大。当互联网积分流通存量达到一定规模,对实体经济能够产生重大影响时,一旦出现支付风险事件,积分兑换商很容易遭到挤兑,对金融稳定造成较大冲击。目前,市场上已经出现利用区块链技术、去中心化发行的跨平台互联网积分,发行方调节和财务约束机制进一步弱化,产生风险并向其他平台传染的可能性进一步提高。虚拟货币投机泡沫破裂,可能引起经济金融动荡。比特币等加密代币的炒作和泡沫的形成过程,可能存在杠杆资金的介入。加密代币如果将其自身风险植入银行等金融机构业务当中,一旦价格大起大落、泡沫破裂,金融机构将被迅速传染,整个金融体系的稳定将受到影响。基于此,已有一些国家严禁金融机构与加密代币发生业务融合和交叉。同理,如果允许互联网积分在客户间大规模转让进而产生二级交易市场,互联网积分也将出现与比特币等加密代币相似的炒作过程,可能出现泡沫并对企业和银行经营产生较大影响,甚至引起金融动荡。加密代币易被用作投机炒作工具,不法分子自建交易场所或自称代理境外交易场所投资、自创发行虚拟货币,通过ICO、IFO(首次分叉发行)以及IMO(以矿机为核心发行代币)、IEO(以交易所为核心发行代币)、BCH(比特币现金)等等缺乏实际应用场景的代币募集,大搞虚拟货币融资和狂热炒作。三、虚拟货币监管的国际动向虚拟货币特别是加密代币的使用和投资行为,已引起许多国际组织和各国政府、监管当局的重视,尤其是最近半年来,主要国家和国际组织纷纷表态要强化虚拟货币监管,防范风险,一些国家明令禁止相关行为,或将其纳入正规金融监管体系。明令禁止。相关国家认为虚拟货币及ICO行为负面作用显著,交易行为涉嫌诈骗,需严格管控。如,我国认定比特币等加密代币不具有与货币等同的法律地位,不能也不应作为货币在市场上流通使用,不允许银行等金融机构为加密货币提供服务,将ICO等行为定性为涉嫌非法发行代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动予以禁止。韩国禁止各种形式的ICO,禁止金融机构持有虚拟货币和进行虚拟货币投资,阻止未成年人和非居民进行加密代币交易。立陶宛、泰国禁止银行等金融机构处理或者参与加密代币。越南和印尼确认比特币和其他加密代币不是合法有效的支付工具。纳入正规监管。有关国际组织和国家认为加密代币应纳入监管并开展国际协调合作,监管工作通常从代币发行和交易管控、牌照管理以及反洗钱等领域入手。金融稳定理事会主席卡尼认为加密货币目前对全球金融稳定还不构成风险,但随着市场快速发展,如与金融体系核心发生关联,情况将会变化,此外相关消费者保护、反洗钱、恐怖融资等问题,也需要加强国际协调。上述观点得到国际支付和市场基础委员会、金融行动特别工作组和国际证监会组织等的支持。美国证券交易委员会认定比特币等数字资产属于证券范畴,交易所必须注册或获取牌照;美国商品期货交易委员会认定比特币符合“商品”的定义,已对在美交易的某些加密代币进行监管和执法。欧央行将反洗钱覆盖范围扩大到加密代币交易所和钱包提供商,以防止加密代币匿名转换为法定货币。日本金融厅对加密代币交易所进行牌照管理并已发放多张牌照,对交易所提出较为严格的反洗钱要求,责令交易所调整管理结构,完善内部审计与业务运营机制。还有少数国家认为,加密代币是一种创新,采取措施完善加密代币发行制度。瑞士金融市场监管局在全球率先发布ICO指引,为ICO提供法律保障。新加坡金管局也发布ICO指引,便于投资者了解其管理政策。四、强化虚拟货币监管为维护国家货币发行权,保障市场交易秩序和金融稳定,我国货币当局应结合加密货币领域乱象频发、投机盛行,互联网积分支付手段属性日益显著等实际问题,采取有效措施,切实强化对各类虚拟货币的监测监管。(一)进一步强化加密代币监督管理继续按照《关于防范比特币风险的通知》以及《关于防范代币发行融资风险的公告》相关要求,对于以“币”为名进行涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动的,坚决禁止并提交公安等部门依据相关法律对其予以严厉打击;对于以比特币为代表的去中心化加密代币,保持持续高度关注,严防ICO和场内交易行为死灰复燃,深入研判变相发币行为,一旦发现非法集资等违法犯罪活动,及时会同有关部门严厉打击。目前,市场中出现不法人员在境外发行加密代币,吸引境内人员参与集资和交易的行为。这类行为绕过境内监管开展离岸交易和非法集资,造成了极其恶劣的影响,应采取措施及时予以遏制。一是应在明确加密代币管理相关法律适用性的基础上,尽快制定加密代币管理法律法规,提高处罚标准和惩戒力度,强化震慑作用。二是借助技术手段,加强信息监测,组织大型社交软件提供商开展监测工作,排查、发现、清理和解散加密代币交易群组和公众号等,并将相关线索移交公安机关处置。三是加强跨境支付监测,排查、发现可疑商户、可疑交易、可疑虚拟货币交易场所,一旦发现可疑行为,有针对性地进行清退商户、拦截交易、停止转账服务。四是强化风险提示和公众教育,将正确看待虚拟货币、理性投资、控制风险等观念纳入反假货币宣传中,对投资者进行风险提示,引导社会公众树立正确的货币观念和投资理念。五是推动加强国际政策协调。加密货币的运营主体可以快速地从一个司法管辖区转移到另一个司法管辖区,各国监管政策的较大差异,只会使虚拟货币的运营主体从一国转移到另一国。针对加密代币的跨境使用和ICO等跨境违法行为,应积极推动国际社会加强国际政策协调,评估采取多边应对措施。(二)抓紧建立互联网积分管理框架互联网积分有商家增强客户粘性的合理因素,但管理仍存在较大空白,社会上出现了个别跨平台、跨行业、普遍认同、广泛使用的互联网积分产品,如果任其发展,将对人民币流通秩序造成较大影响。鉴于此,应积极研究建立管理框架,开展监测监管工作。第一,明确互联网积分管理的“三条底线”。一是禁止挂钩人民币,绝不能和人民币进行双向兑换;二是控制使用范围,互联网积分的使用范围须在平台内部,一些平台上参与交易的不同法人主体之间不能通用,消费者之间不能相互转让;三是限制持有收益,虚拟货币自身不可附加任何利息。第二,建立持续监测框架。对于互联网积分产品,相关部门应以“严密监测、鉴定属性、分类指导、穿透监管”为原则,密切跟踪发展态势,对互联网积分运行进行有效监控。应在摸底调研基础上,合理设计监测指标,制定动态监测方案,建立监测管理体系。第三,探索制定管理规范。相关部门应结合互联网积分发放企业所属行业特点,建立监管指标,对积分规模和使用范围进行合理限定。应明确互联网积分的价值基础和资金来源,杜绝相关企业和互联网平台不以实有营销费用为锚,虚发、超发互联网积分,杜绝同一集团以跨企业补贴为手段发放互联网积分。应明确互联网积分的交易对象,将其限定在客户、商户与平台的单向交易当中,避免商户以互联网积分结算,限制客户之间的互联网积分转让行为。相关部门应尽快研究建立互联网积分管理制度并严格落实,对存在个别违规行为的,应会同有关部门停止其业务,责成尽快整改;对于突破底线、违规发行的,要坚决禁止。

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黄奇帆指出,DCEP
使得交易环节对账户依赖程度大为降低,有利于人民币的流通和国际化。

近期,英国、美国、加拿大、新加坡、日本等国的中央银行都先后建立了数字货币研究机构,中国人民银行也传出了正在开展央行数字货币研发试验的消息。一时间,央行数字货币再次成为业界焦点。

文 | 王也 运营 | 盖遥

也许你会好奇,当前各国央行数字货币的发展水平如何。就此,本文将从发展阶段、研发能力、使用范围、应用场景和配套设施五个维度,对已发行或正在试点的央行数字货币进行对比分析,给感兴趣的读者做一个参考。

编辑 |卢晓明

数字货币概述

出品|Odaily星球日报

央行数字货币(Central bank digital
currencies,CDBC),简单来说就是中央银行货币的数字形式,但其有别于商业银行在中央银行持有的准备金和结算账户。

10 月 28
日,黄奇帆宣告:中国人民银行很可能是全球第一个推出数字货币的央行。

为了更清晰的介绍其中的区别,在此引入一种货币分类标准,即把央行数字货币与其他类型的货币放在一起讨论。

中国金融四十人论坛学术顾问、中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆在首届外滩金融峰会全体大会“碰撞与融合——数字化浪潮重塑全球金融生态”上发表演讲,对央行数字货币
DCEP 作了解读,阐释了对于区块链、数字货币、跨境支付等问题的看法。

根据国际清算银行发布的调查报告,货币主要可基于以下四个要素进行分类:是否由中央银行发行、数字形式或物理形式、使用范围、是否为点对点。

今天我们就来聊聊 DCEP 与跟你有什么关系,你可以怎么用它。

根据这套分类标准,央行数字货币被划分为三种类型:通用代币型、定向代币型与通用账户型。

最后,Odaily星球日报还统计了,目前除了中国,还有哪些国家的央行尝试或者已发行
CBDC。

通用代币型央行数字货币可被广泛应用于日常商品买卖等交易活动中;

DCEP和我们有什么关系?

定向代币型央行数字货币只对金融机构开放,且主要用于金融市场的定向支付与结算交易;

普通人如何获得DCEP?

通用账户型央行数字货币则是一种中央银行为所有代理人开设的通用账户。

1、DCEP是什么?

尽管这三种形式之间的差别较大,但它们都可以被称为央行数字货币。

DCEP 本质上就是一种数字支付工具。DCEP 全称是 Digital Currency Electronic
Payment,DC 指的是数字货币,EP
指的电子支付,即数字货币和电子支付工具。其功能属性与纸钞完全一样,只不过是数字化形态。

央行数字货币哪家强?

央行发行的 DCEP 的定位是纸钞的替代品,也就是数字版的纸钞。既然 DCEP
是纸钞的替代品,那么纸钞所涉及的支付场景,原则 DCEP 也能够实现。比如
DCEP 可以在无网的状态下完成交易。

为了更好地了解全球央行数字货币的普遍发展水平,我们选取了十一个比较典型的已发行或正在试点的央行数字货币,并从发展阶段、研发能力、使用范围、应用场景和配套设施五个维度进行全面分析,给有兴趣了解央行数字货币的人做一个参考。

2、DCEP有啥好处?

1、发展阶段:第三世界国家领先


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